12月3日，中国人民银行发布公告称，央行以固定利率、数量招标方式开展了793亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因当日有2133亿元7天期逆回购到期上海厚成股票配资案，由此实现净回笼1340亿元。这是央行自12月以来的连续第三天逆回购操作。
中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平接受《中国经营报》记者采访时表示，央行12月初连续3天逆回购操作，主要是为了平滑短期流动性波动，保持市场资金面合理充裕。尽管操作规模小于到期量，实现净回笼，但这反映了央行根据市场实际需求进行精准调控，避免资金过度宽松或紧张，维持利率在合理区间运行。
从资金利率来看，12月2日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜Shibor报1.302%，降0.5个基点，7天Shibor报1.434%，降2个基点。1个月Shibor报1.519%，持平。3个月Shibor报1.58%，持平。截至收盘，DR007加权平均利率下降至1.4410%。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至1.432%。
记者注意到，12月资金面的扰动因素主要来自公开市场资金到期。来自Wind数据显示，本周（12月1日至5日），央行公开市场到期合计25118亿元，其中逆回购到期15118亿元，到期压力仍处于年内相对高位；3个月期买断式逆回购到期1万亿元。
就此，招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼接受记者采访时表示，预计央行将通过续做中期借贷便利（MLF）、开展买断式逆回购等方式进行对冲，操作可能更注重“量价适中”，以维护资金面平稳跨年。
央行官网12月2日发布的2025年11月中央银行各项工具流动性投放情况显示，11月，中期借贷便利（MLF）净投放1000亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放254亿元，其他结构性货币政策工具净投放1150亿元。
董希淼对记者表示，2025年11月央行通过多种货币政策工具的组合运用，坚持适度宽松的基调，整体上保持流动性净投放，继续维持流动性充裕，体现出两个特点：
一是“锁短放长”，稳定预期。“尽管7天期逆回购回笼大量资金，但通过MLF净投放、恢复国债买入等方式，净投放中长期流动性。这有助于应对年末政府债券发行、银行考核等因素带来的资金面扰动，保障岁末年初金融市场平稳运行。”董希淼说。
二是落实精准、协同的政策基调。在董希淼看来，各种流动性操作不仅保障了总量，还通过结构性工具进行定向支持，引导金融资源更多流入重点领域和薄弱环节。同时，恢复国债买卖操作，也被视为与财政政策协同配合的重要体现。
林先平也对记者表示，预计央行会根据市场情况灵活运用货币政策工具，如适时开展中期借贷便利（MLF）或加大逆回购操作力度，以对冲到期影响，确保流动性平稳。
央行近期发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》也提出，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。
12月资金面走向如何？
林先平对记者表示，预计12月资金面整体将保持平稳，央行会通过多种工具调节市场流动性，避免出现大幅波动。资金利率可能在小范围内有所上行，但不会脱离政策利率轨道，市场流动性总体处于合理充裕状态。
董希淼预计：“12月央行将继续维持流动性合理充裕，为全年收官工作营造适宜的货币金融环境。”
中信证券首席经济学家明明也称，预计央行将进一步改善流动性环境，引导金融机构提升服务实体经济的意愿。预计年末剩余时段央行大概率继续维持宽松的数量操作模式上海厚成股票配资案，资金面或维持相对稳健偏松态势。
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